格力电器(000651):拟再融资项目巩固公司空调龙头地位
调整后收入增长低于同业水平
公司10年上半年实现营业收入251.45万,同比增长25.37%;归属于上市公司股东的净利润15.73亿,同比增长28%,低于行业37%的内销增速,但考虑到节能惠民补贴计入非经常性损益等因素后,公司实际的空调内销增速约为29.01%。业绩符合此前预期。
公告再融资预案,空调细分领域迎来发展契机
公司同时公告再融资预案。拟申请公开增发不超过2.5亿股的A 股,募集资金不超过32.6亿元,价格确定方式为发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司A股股票均价或前一个交易日的均价。
募集资金投向主要为商用空调和节能环保空调领域。城市化进程与进口替代、消费升级与节能减排*策导向分别是商用空调与节能环保空调未来发展的驱动力,这也决定了这两个领域将是空调企业的未来发展方向。增发项目将为公司在未来的竞争中奠定坚实的基础。
盈利预测与估值
我们预测10~12年公司全面摊薄EPS 分别为1.12、1.27、1.45元。
结合行业及公司未来成长性,同时参考同业估值水平,给予其10年18X 市盈率,目标价20.16元。维持其“买入”评级。
风险提示
公司有市场占有率下降的风险。